El impulso económico ha disminuido a nivel mundial después de la euforia de corta duración de tres años por el BCE( BANCO CENTRAL EUROPEO) operaciones de refinanciación a largo plazo (LTRO), con la zona euro (EZ) La crisis de crecimiento continuo sin perturbaciones, EE.UU. en declive después de un buen invierno y la desaceleración de China. Esta desaceleración sincronizada refleja en parte la lenta respuesta de la política de riesgos a la baja, sino también el desvanecimiento de un ciclo de inventario modesto. Ahora esperamos que el crecimiento global del 3,2% en 2012-13. Nuestra línea de base incluye una leve recesión en Europa (en particular, la periferia EZ y el Reino Unido), con el estancamiento del núcleo. Los EE.UU. se desacelerará debido a la finalización de una contratación temporal sobre-ciclo, la resistencia fiscal entrante y la falta de una recuperación autosostenida, China se desacelerará a menos del 8%, a pesar de la respuesta política, y otros grandes mercados emergentes (EM) tendrá que luchar con los desequilibrios internos, haciéndolos más vulnerables a los riesgos globales.Varios riesgos a la baja se han materializado, incluyendo un nuevo deterioro de la EZ soberana, fiscal, bancario y la crisis estructural con una continua presión financiera y las repercusiones para el resto del mundo; una recuperación anémica, EE.UU. frágil y no auto-sostenido impulsado por el desapalancamiento en curso y exacerbado por errores de política, en particular carga fiscal innecesaria, y los riesgos de efectos colaterales de un empeoramiento de la crisis EZ, y un modelo insostenible de crecimiento de China que está mostrando grandes grietas en la fachada que podría ser el comienzo de la secuencia de un aterrizaje forzoso. Los riesgos siguen siendo a la baja, con una respuesta política coordinada en el estímulo EZ y más extensa en China proporcionando al alza más significativa.Esta desaceleración del crecimiento mundial confirma nuestra opinión de que la inflación no es una preocupación para la mayoría de los países, esperamos que la inflación global se desacelere a un 3,6% en 2012 y 3,5% en 2013. Todavía vemos la deflación como un escenario más probable que la inflación, ya que las presiones de desapalancamiento pesando sobre los precios. La inflación será modesta en especial en los mercados desarrollados (2,1% en 2012 y 1,7% en 2013), aunque se mantendrá alta en algunos de los principales mercados emergentes (un promedio de 5,2% en 2012), debido principalmente a los mercados laborales ajustados y con una serie de medidas de regulación, una desaceleración en el crecimiento potencial que lleva a suministrar los cuellos de botella y la inflación importada de la depreciación de FX. En conjunto, vemos que la inclinación a la baja la inflación subyacente en la mayoría emergentes. La inflación sigue siendo un tema clave en Turquía, India y Brasil, lo que subraya la forma en que los bancos centrales locales les resulta difícil evitar la volatilidad del mundial de auge y caída del ciclo, se bombea hacia arriba y abajo por la liquidez global.
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